金融壹账通宣布以18美元定增 获投资机构超额认购

　　8月13日，金融壹账通(OCFT.US)宣布，公司公开发行18,000,000股ADS，每股ADS代表3股公司的普通股，公开发行价为18美元/ADS。据悉，高盛、大摩和中国平安证券(香港)担任此次发行的联席账簿管理人。根据公告，该公司计划将利用发售所得款项净额来提升其平台和技术能力，并用于国际扩张和战略投资以及一般公司用途。

　　公告显示，ADS发行中的承销商将拥有30天的选择权，可以从公司购买至多2,700,000股ADS。值得关注的是，此次定增价格接近当天收盘价，且据知情人士透露，金融壹账通本次增发得到投资机构的数倍超额认购，这显示出投资者对公司长期发展的认可和信心，以及受近期发布的2020Q2财报增长所鼓舞。

　　金融壹账通于2019年12月13日以ADS形式在纽交所上市，上市八个月，市值从上市首日的36亿美元，上涨到公告日的近67.77亿美元，期间公司市值最高曾达到105亿美元，市值增长超过一倍。

　　8月5日，金融壹账通发布Q2财报，2020年二季度收入为7.74亿，较上年同期的5.22亿增长48.4%。毛利润增长了93.4%,达2.97亿元。

　　这样的表现，得到了股东的充分认可，定增将为该公司备足子弹，以便加速快跑。

　　今年以来，代表中国部分优质资产的上市公司还是在海外市场获得了全球投资人的举手投票。虽然，美国疫情流行爆发以后，相关中概股上市公司同样受到冲击，但是以阿里巴巴、京东、中通快递、金融壹账通等能够代表中国优质资产的中概股迅速收复失地，并屡创新高，其中，金融壹账通(OCFT)从最低9.02美元，连续上涨到最高28.8美元，涨幅达219%。

　　本次增发，有一个非常重要的隐含前提，即在全球最发达的证券市场上，金融壹账通的运营模式及商业逻辑及其所代表的Fintech能力，得到了全球投资人认可及市场验证。随着增发的实施，将进一步增强金融壹账通公司在产品创新及市场拓展运营上的能力，有助于提升其在金融科技领域的市场优势地位。

　　SaaS前期资金投入大

　　SaaS公司前期投入，需要较长时间盈利。基本逻辑就是大投入，大产出，血拼研发。随着研发端的持续高投入，金融壹账通的产品端将不断丰富，公司在行业中的位置也将愈发重要。而技术能力提升和产品线丰富，也是金融壹账通长期增长的重要逻辑。金融壹账通目前处在前期投入期，充足的现金将有利于公司更好的拓展业务。定向增发是公司着眼长远发展的一种战略布局，是企业成长过程中的正常资本手段。

　　此外，全球大型科技类企业几乎都有增发的惯例，亚马逊自1997年上市以来经历多次增发，并先后对股票进行三次拆分。除亚马逊外，谷歌、微软、Facebook，以及腾讯、阿里巴巴、京东等国内外知名企业，也均有过增发经历。

　　根据壹账通财报表现，2018年四季度至今，金融壹账通用于研发费用累计16.94亿元，并在大部分时间里表现为逐季提高，季均研发投入达2.4亿元以上，持续保持高强度的研发投入。而研发费用在季度营收及毛利当中的占比，却由2018Q4的41%和141%，下降到2020Q2的37.31%和97%，并且可以观察到公司用于研发的费用并没有随部分运营项目资本化，而是全部计入当期损益。并且公司的营销及管理费用，逐季都保持在一个相对稳定的状态，甚至略有减少。

　　根据以上信息可以判断，一旦公司对研发投入降低50%，按当前公司在营收上的成长，四个季度以后公司即可实现在季报上的扭亏为盈。显然，这不是金融壹账通现在所需要的。金融壹账通必须保持对研发的高投入，抢占制高点，决胜未来。

　　金融壹账过去三个月股价最高上涨了200%，资本是认同的。此次参与定增的高盛、大摩等均为金融壹账通的机构投资者，凸显了投资者对于金融壹账通过往发展的认可，同时也表现出机构投资者对于金融壹账通未来发展的信心。

　　发售所得款项净额来提升其平台和技术能力，国际扩张和战略投资，这都是公司长远发展的重点方向。充裕的资金补给将有利于金融壹账通保持在科技实力上的领先地位，占领市场先机。

　　在中概股整体表现波动的时候，机构投资者依然积极参与增发，说明长期看好金融科技市场，看好金融壹账通的长期稳定发展能力。

　　投行持续看好金融科技

　　金融壹账通的稳定业绩，也得到国际投行持续看好。他们主要对金融科技这个赛道乐观，看好金融壹账通的增长前景。

　　摩根士丹利最新研报指出，金融壹账通二季度营业收入同比增长速度快于第一季度同比增长速度，公司将持续受益于中国长期金融科技需求。摩根士丹利还称，中小型银行和保险公司作为金融壹账通的主要客户群，是相对较大的企业，公司客户稳定性较强。此外，金融壹账通还在金融技术积极拓展创新合作，为未来增长铺平道路。

　　而汇丰则维持金融壹账通买入评级。汇丰认为金融壹账通财报显示第二季度收入同比增长48%，高于第一季度的30%。运营类产品是第二季度的主要增长动力，同比增长171%，这是因为在疫情的影响下，金融机构越来越关注成本优化。

　　汇丰预计运营类产品将仍然是下半年的主要增长动力，同比增长约100%。由于营收增长前景很好，将2020-2022净亏损估计值缩小了4-8%。

　　KeyBank则上调金融壹账通目标价至28美元。今年上半年，金融壹账通运营类产品收入同比上升170.7%。由于金融机构将继续提升运营效率，因此预计该项运营类产品收入增长预计将继续成为金融壹账通下半年收入增长的主要驱动力。